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自2024年第二季度銅價大幅上漲以來，人們比以往任何時候都更加關(guān)注這種金屬的下游需求，其中約70%用于生產(chǎn)金屬線纜，應(yīng)用在能源和通訊領(lǐng)域。隨著銅價的上漲，鋁代銅的關(guān)注度也隨之提高，下游用戶和線纜制造商在面對創(chuàng)紀錄的高銅價時，正主動或被動的去尋找更廉價的導(dǎo)體替代材料以節(jié)省成本來提高其競爭力。過去幾年中，地區(qū)間金屬線纜的需求波動巨大。建筑行業(yè)依然占據(jù)著最廣泛的電線電纜需求。在西方，許多主要經(jīng)濟體持續(xù)面臨通貨膨脹的挑戰(zhàn)，其導(dǎo)致的高利率環(huán)境抑制了整體建筑行業(yè)的活躍度。歐洲尤其深受其害。相比之下，美國試圖通過大規(guī)模的公共支出計劃來抵消類似的下降趨勢。這在“建設(shè)美國、購買美國”的政策推動下刺激了基礎(chǔ)設(shè)施和制造業(yè)設(shè)施建設(shè)的大幅增加。這雖有助于抵消更廣泛的經(jīng)濟放緩，但同時也帶來了持續(xù)高通脹的代價。在中國，作為線纜需求全球占比超過40%的單體國家，其房地產(chǎn)行業(yè)的困境依然存在，房屋完工量下降，新開工項目停滯不前，導(dǎo)致消費者信心相對低迷。在此背景下，政府主要通過國有企業(yè)大幅增加在可再生能源和電網(wǎng)建設(shè)方面的支出，這些舉措成功緩解了線纜需求下滑的壓力，但這一策略的長期可行性尚存在些許疑問。

盡管存在挑戰(zhàn)，線纜的需求仍展現(xiàn)出積極的發(fā)展勢頭，特別是在我們將之定義為來自可再生能源、新能源汽車（電動汽車和插電式混合動力汽車）和電網(wǎng)的集體綠色應(yīng)用當(dāng)中。在2024年，CRU正式增加了對可再生能源，汽車，和數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域線纜需求的數(shù)據(jù)分析及對未來的預(yù)測，將其洞察加入至“線纜市場展望”服務(wù)中。

可再生能源需求穩(wěn)步增長

在可再生能源領(lǐng)域，太陽能光伏安裝在2024年驅(qū)動了70%的線纜需求，成為這一領(lǐng)域最大的需求來源。近年來，隨著中國在該領(lǐng)域持續(xù)的產(chǎn)能過剩，導(dǎo)致太陽能安裝成本急劇下降因而促使其光伏組件出口量達到創(chuàng)紀錄水平。如何替代應(yīng)用在光伏中的線纜導(dǎo)體材料也同時成為討論熱點，相對于銅線纜而言，鋁線纜因其更低的成本和更輕的重量而逐步成為優(yōu)先選擇。

海上風(fēng)電同時也是全球線纜行業(yè)的關(guān)注焦點。這些高壓海底電纜代表了行業(yè)的技術(shù)前沿，對電纜技術(shù)創(chuàng)新起到了推動作用，因此也為制造商提供了最佳利潤。這些大型“交鑰匙”項目也為線纜企業(yè)提供了參與電纜安裝和提供服務(wù)業(yè)務(wù)的機會，成為許多頭部企業(yè)試圖由純制造業(yè)向服務(wù)業(yè)拓展轉(zhuǎn)型的極具吸引力的選擇。

由于許多海上風(fēng)電項目需要大規(guī)模投資并具有國有化特性，因此我們認為未來市場需求將依然比較高度依賴于少數(shù)可以達到或接近發(fā)電具有成本效益的國家，和個別大型項目的進程。至2030年，CRU預(yù)測全球高壓海底電纜的需求將首次超過陸上埋地高壓電纜需求。

汽車需求面臨短期內(nèi)的逆風(fēng)挑戰(zhàn)

在2023年，交通應(yīng)用占全球總線纜需求的10%，大部分需求來自輕型汽車制造。電動車(EVs)的線纜使用量是其內(nèi)燃機對應(yīng)車型的兩倍，混合動力車高出約三分之二。雖然由于歐洲和美國市場的放緩，2024年對新能源車銷量來說是一個令人失望的年份，但從總體來看，CRU預(yù)測這些新能源車輛的市場份額在未來將穩(wěn)步增長，鑒于它們更高的單車線纜使用量，這對整體汽車線纜需求增長的推動是積極的。

在電動車和混合動力車中，漆包線用于車輛電機和發(fā)電機。高壓線（高于60伏）用于電池鏈接線束、高壓輔助裝置、回收系統(tǒng)及交/直流充電。低壓線（低于60伏）在新能源和傳統(tǒng)車輛中均有應(yīng)用，以汽車線束形式為多種系統(tǒng)供電并實現(xiàn)控制。

經(jīng)濟因素、政策變化和缺乏足夠的經(jīng)濟性已使電動車增長速度放緩，并導(dǎo)致一些西方國家和車企回撤或延遲之前制定的汽車電氣化目標。與此同時，中國電動車行業(yè)依然蓬勃發(fā)展，但卻面臨著競爭持續(xù)加劇，價格戰(zhàn)此起彼伏，新興汽車制造商為生存而以激進的方式爭奪市場份額。在歐洲，德國電動車補貼的去除減緩了市場接受度，使得整個歐洲的電動車需求停滯不前。在大洋彼岸，美國的許多電動車型也經(jīng)歷著補貼取消，同時川普的重新上臺也將為本土電動車市場帶來諸多的不確定性。在許多地區(qū)，充電基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展緩慢也是電動車增長的瓶頸之一。總體而言，CRU對新能源車領(lǐng)域的發(fā)展依然持樂觀態(tài)度，盡管短期內(nèi)中國以外地區(qū)的增長可能會因其他因素而受抑制。

主要經(jīng)濟體的建筑和制造業(yè)面臨挑戰(zhàn)

過去一年，建筑和制造業(yè)這兩個傳統(tǒng)線纜應(yīng)用領(lǐng)域在幾個全球主要經(jīng)濟體中遇到了宏觀經(jīng)濟的逆風(fēng)，導(dǎo)致這些關(guān)鍵行業(yè)的增長減緩。這兩個行業(yè)分別占全球線纜需求的39%和25%。

在中國，住宅房地產(chǎn)行業(yè)正面臨著因之前高債務(wù)發(fā)展和現(xiàn)行需求下降所帶來的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。2023年，在國家的支持下該行業(yè)仍勉力完成了一些待竣工項目，但隨著新項目的長期停滯，這種趨勢正逐漸減緩。盡管這樣，非住宅建設(shè)一直表現(xiàn)強勁，制造業(yè)和辦公區(qū)面積穩(wěn)健增長。制造業(yè)依然是中國經(jīng)濟的亮點和發(fā)展重點，并不斷的在近期中央政府工作會議中被重新強調(diào)，將重點放在高價值技術(shù)創(chuàng)新的“新質(zhì)生產(chǎn)力”發(fā)展上。

在歐洲，高利率導(dǎo)致借貸成本的上升并使得抵押貸款利率變得更加昂貴，因此壓低了整個建筑行業(yè)的活躍度。雖然利率已經(jīng)開始下降，但通脹下降的速度并沒有如預(yù)期那樣快，2025年建筑行業(yè)的迅速復(fù)蘇似乎不太可能。同樣，由于關(guān)鍵國家如德國的高能源成本和商品消費欲望下降，制造業(yè)也受到嚴重打擊，需求急劇下降。

在美國，雖然利率上升與歐洲類似，但通過《通貨膨脹減少法案》、《基礎(chǔ)設(shè)施投資和就業(yè)法案》等眾多倡議的巨額國家支出，美國的經(jīng)濟表現(xiàn)優(yōu)于歐洲，盡管付出了更持久通脹的代價。由于制造業(yè)回流而進行了大量非住宅建設(shè)，建筑用線纜需求整體保持強勁，抵消了住宅方面的下滑態(tài)勢。至于制造業(yè)，在《建設(shè)美國，購買美國》的倡議下，已有大量的本土和海外企業(yè)宣布在美國的制造產(chǎn)能擴增項目，這將長期有利于線纜需求。同時，由人工智能引領(lǐng)的技術(shù)革命為美國帶來了龐大的超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心的建設(shè)需求。這些數(shù)據(jù)中心無論對電力或是數(shù)據(jù)傳輸?shù)男枨蠖挤浅？捎^，因此為中低壓電纜，銅數(shù)據(jù)線和光纖光纜均帶來了新的需求增長點。

總體而言，2024年全球線纜需求呈現(xiàn)出地區(qū)差異性和新興與傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域差異化表現(xiàn)。隨著全球多個地區(qū)利率持續(xù)下調(diào)以及宏觀經(jīng)濟的逐步好轉(zhuǎn)，我們對2025年的線纜需求預(yù)測更為樂觀。去年，全球有超過一半人口的所在國家進行了大選并實現(xiàn)政府換屆，因此在接下來一段時間很可能會出現(xiàn)一些新政策的宣布和改變。但無論是在政治頻譜的哪一端，能源和電力網(wǎng)絡(luò)自主以及加大對制造業(yè)投資已成為絕大部分國家和地區(qū)的首要經(jīng)濟和政治發(fā)展任務(wù)。這無疑將會為全球線纜行業(yè)帶來更多的發(fā)展機遇。