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自2024年第二季度銅價(jià)大幅上漲以來，人們比以往任何時(shí)候都更加關(guān)注這種金屬的下游需求，其中約70%用于生產(chǎn)金屬線纜，應(yīng)用在能源和通訊領(lǐng)域。隨著銅價(jià)的上漲，鋁代銅的關(guān)注度也隨之提高，下游用戶和線纜制造商在面對(duì)創(chuàng)紀(jì)錄的高銅價(jià)時(shí)，正主動(dòng)或被動(dòng)的去尋找更廉價(jià)的導(dǎo)體替代材料以節(jié)省成本來提高其競(jìng)爭(zhēng)力。過去幾年中，地區(qū)間金屬線纜的需求波動(dòng)巨大。建筑行業(yè)依然占據(jù)著最廣泛的電線電纜需求。在西方，許多主要經(jīng)濟(jì)體持續(xù)面臨通貨膨脹的挑戰(zhàn)，其導(dǎo)致的高利率環(huán)境抑制了整體建筑行業(yè)的活躍度。歐洲尤其深受其害。相比之下，美國試圖通過大規(guī)模的公共支出計(jì)劃來抵消類似的下降趨勢(shì)。這在“建設(shè)美國、購買美國”的政策推動(dòng)下刺激了基礎(chǔ)設(shè)施和制造業(yè)設(shè)施建設(shè)的大幅增加。這雖有助于抵消更廣泛的經(jīng)濟(jì)放緩，但同時(shí)也帶來了持續(xù)高通脹的代價(jià)。在中國，作為線纜需求全球占比超過40%的單體國家，其房地產(chǎn)行業(yè)的困境依然存在，房屋完工量下降，新開工項(xiàng)目停滯不前，導(dǎo)致消費(fèi)者信心相對(duì)低迷。在此背景下，政府主要通過國有企業(yè)大幅增加在可再生能源和電網(wǎng)建設(shè)方面的支出，這些舉措成功緩解了線纜需求下滑的壓力，但這一策略的長(zhǎng)期可行性尚存在些許疑問。

盡管存在挑戰(zhàn)，線纜的需求仍展現(xiàn)出積極的發(fā)展勢(shì)頭，特別是在我們將之定義為來自可再生能源、新能源汽車（電動(dòng)汽車和插電式混合動(dòng)力汽車）和電網(wǎng)的集體綠色應(yīng)用當(dāng)中。在2024年，CRU正式增加了對(duì)可再生能源，汽車，和數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域線纜需求的數(shù)據(jù)分析及對(duì)未來的預(yù)測(cè)，將其洞察加入至“線纜市場(chǎng)展望”服務(wù)中。

可再生能源需求穩(wěn)步增長(zhǎng)

在可再生能源領(lǐng)域，太陽能光伏安裝在2024年驅(qū)動(dòng)了70%的線纜需求，成為這一領(lǐng)域最大的需求來源。近年來，隨著中國在該領(lǐng)域持續(xù)的產(chǎn)能過剩，導(dǎo)致太陽能安裝成本急劇下降因而促使其光伏組件出口量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平。如何替代應(yīng)用在光伏中的線纜導(dǎo)體材料也同時(shí)成為討論熱點(diǎn)，相對(duì)于銅線纜而言，鋁線纜因其更低的成本和更輕的重量而逐步成為優(yōu)先選擇。

海上風(fēng)電同時(shí)也是全球線纜行業(yè)的關(guān)注焦點(diǎn)。這些高壓海底電纜代表了行業(yè)的技術(shù)前沿，對(duì)電纜技術(shù)創(chuàng)新起到了推動(dòng)作用，因此也為制造商提供了最佳利潤(rùn)。這些大型“交鑰匙”項(xiàng)目也為線纜企業(yè)提供了參與電纜安裝和提供服務(wù)業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)，成為許多頭部企業(yè)試圖由純制造業(yè)向服務(wù)業(yè)拓展轉(zhuǎn)型的極具吸引力的選擇。

由于許多海上風(fēng)電項(xiàng)目需要大規(guī)模投資并具有國有化特性，因此我們認(rèn)為未來市場(chǎng)需求將依然比較高度依賴于少數(shù)可以達(dá)到或接近發(fā)電具有成本效益的國家，和個(gè)別大型項(xiàng)目的進(jìn)程。至2030年，CRU預(yù)測(cè)全球高壓海底電纜的需求將首次超過陸上埋地高壓電纜需求。

汽車需求面臨短期內(nèi)的逆風(fēng)挑戰(zhàn)

在2023年，交通應(yīng)用占全球總線纜需求的10%，大部分需求來自輕型汽車制造。電動(dòng)車(EVs)的線纜使用量是其內(nèi)燃機(jī)對(duì)應(yīng)車型的兩倍，混合動(dòng)力車高出約三分之二。雖然由于歐洲和美國市場(chǎng)的放緩，2024年對(duì)新能源車銷量來說是一個(gè)令人失望的年份，但從總體來看，CRU預(yù)測(cè)這些新能源車輛的市場(chǎng)份額在未來將穩(wěn)步增長(zhǎng)，鑒于它們更高的單車線纜使用量，這對(duì)整體汽車線纜需求增長(zhǎng)的推動(dòng)是積極的。

在電動(dòng)車和混合動(dòng)力車中，漆包線用于車輛電機(jī)和發(fā)電機(jī)。高壓線（高于60伏）用于電池鏈接線束、高壓輔助裝置、回收系統(tǒng)及交/直流充電。低壓線（低于60伏）在新能源和傳統(tǒng)車輛中均有應(yīng)用，以汽車線束形式為多種系統(tǒng)供電并實(shí)現(xiàn)控制。

經(jīng)濟(jì)因素、政策變化和缺乏足夠的經(jīng)濟(jì)性已使電動(dòng)車增長(zhǎng)速度放緩，并導(dǎo)致一些西方國家和車企回撤或延遲之前制定的汽車電氣化目標(biāo)。與此同時(shí)，中國電動(dòng)車行業(yè)依然蓬勃發(fā)展，但卻面臨著競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇，價(jià)格戰(zhàn)此起彼伏，新興汽車制造商為生存而以激進(jìn)的方式爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。在歐洲，德國電動(dòng)車補(bǔ)貼的去除減緩了市場(chǎng)接受度，使得整個(gè)歐洲的電動(dòng)車需求停滯不前。在大洋彼岸，美國的許多電動(dòng)車型也經(jīng)歷著補(bǔ)貼取消，同時(shí)川普的重新上臺(tái)也將為本土電動(dòng)車市場(chǎng)帶來諸多的不確定性。在許多地區(qū)，充電基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展緩慢也是電動(dòng)車增長(zhǎng)的瓶頸之一?？傮w而言，CRU對(duì)新能源車領(lǐng)域的發(fā)展依然持樂觀態(tài)度，盡管短期內(nèi)中國以外地區(qū)的增長(zhǎng)可能會(huì)因其他因素而受抑制。

主要經(jīng)濟(jì)體的建筑和制造業(yè)面臨挑戰(zhàn)

過去一年，建筑和制造業(yè)這兩個(gè)傳統(tǒng)線纜應(yīng)用領(lǐng)域在幾個(gè)全球主要經(jīng)濟(jì)體中遇到了宏觀經(jīng)濟(jì)的逆風(fēng)，導(dǎo)致這些關(guān)鍵行業(yè)的增長(zhǎng)減緩。這兩個(gè)行業(yè)分別占全球線纜需求的39%和25%。

在中國，住宅房地產(chǎn)行業(yè)正面臨著因之前高債務(wù)發(fā)展和現(xiàn)行需求下降所帶來的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。2023年，在國家的支持下該行業(yè)仍勉力完成了一些待竣工項(xiàng)目，但隨著新項(xiàng)目的長(zhǎng)期停滯，這種趨勢(shì)正逐漸減緩。盡管這樣，非住宅建設(shè)一直表現(xiàn)強(qiáng)勁，制造業(yè)和辦公區(qū)面積穩(wěn)健增長(zhǎng)。制造業(yè)依然是中國經(jīng)濟(jì)的亮點(diǎn)和發(fā)展重點(diǎn)，并不斷的在近期中央政府工作會(huì)議中被重新強(qiáng)調(diào)，將重點(diǎn)放在高價(jià)值技術(shù)創(chuàng)新的“新質(zhì)生產(chǎn)力”發(fā)展上。

在歐洲，高利率導(dǎo)致借貸成本的上升并使得抵押貸款利率變得更加昂貴，因此壓低了整個(gè)建筑行業(yè)的活躍度。雖然利率已經(jīng)開始下降，但通脹下降的速度并沒有如預(yù)期那樣快，2025年建筑行業(yè)的迅速復(fù)蘇似乎不太可能。同樣，由于關(guān)鍵國家如德國的高能源成本和商品消費(fèi)欲望下降，制造業(yè)也受到嚴(yán)重打擊，需求急劇下降。

在美國，雖然利率上升與歐洲類似，但通過《通貨膨脹減少法案》、《基礎(chǔ)設(shè)施投資和就業(yè)法案》等眾多倡議的巨額國家支出，美國的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)優(yōu)于歐洲，盡管付出了更持久通脹的代價(jià)。由于制造業(yè)回流而進(jìn)行了大量非住宅建設(shè)，建筑用線纜需求整體保持強(qiáng)勁，抵消了住宅方面的下滑態(tài)勢(shì)。至于制造業(yè)，在《建設(shè)美國，購買美國》的倡議下，已有大量的本土和海外企業(yè)宣布在美國的制造產(chǎn)能擴(kuò)增項(xiàng)目，這將長(zhǎng)期有利于線纜需求。同時(shí)，由人工智能引領(lǐng)的技術(shù)革命為美國帶來了龐大的超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心的建設(shè)需求。這些數(shù)據(jù)中心無論對(duì)電力或是數(shù)據(jù)傳輸?shù)男枨蠖挤浅？捎^，因此為中低壓電纜，銅數(shù)據(jù)線和光纖光纜均帶來了新的需求增長(zhǎng)點(diǎn)。

總體而言，2024年全球線纜需求呈現(xiàn)出地區(qū)差異性和新興與傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域差異化表現(xiàn)。隨著全球多個(gè)地區(qū)利率持續(xù)下調(diào)以及宏觀經(jīng)濟(jì)的逐步好轉(zhuǎn)，我們對(duì)2025年的線纜需求預(yù)測(cè)更為樂觀。去年，全球有超過一半人口的所在國家進(jìn)行了大選并實(shí)現(xiàn)政府換屆，因此在接下來一段時(shí)間很可能會(huì)出現(xiàn)一些新政策的宣布和改變。但無論是在政治頻譜的哪一端，能源和電力網(wǎng)絡(luò)自主以及加大對(duì)制造業(yè)投資已成為絕大部分國家和地區(qū)的首要經(jīng)濟(jì)和政治發(fā)展任務(wù)。這無疑將會(huì)為全球線纜行業(yè)帶來更多的發(fā)展機(jī)遇。