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光伏產(chǎn)業(yè)風(fēng)云再起，全球并購(gòu)浪潮洶涌而至。

2024年，光伏產(chǎn)業(yè)供需失衡加劇，導(dǎo)致全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)下跌，行業(yè)內(nèi)卷不斷升級(jí)、失血嚴(yán)重，部分企業(yè)更是面臨停工、破產(chǎn)的困境。在此背景之下，光伏企業(yè)謀求通過(guò)并購(gòu)重組的方式尋求突破與轉(zhuǎn)型。

01

國(guó)內(nèi)方面

上半年，在工信部電子信息司指導(dǎo)下，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)召開(kāi)了光伏行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會(huì)，鼓勵(lì)行業(yè)兼并重組，暢通市場(chǎng)退出機(jī)制。隨后，證監(jiān)會(huì)發(fā)布 “并購(gòu)六條”， 為上市公司并購(gòu)重組提供了清晰明確的指引。

截至目前，TCL中環(huán)、通威、協(xié)鑫能科、易成新能、金剛光伏、奧特維等11家企業(yè)，完成超62億元的股權(quán)收購(gòu)交易。

其中，通威對(duì)潤(rùn)陽(yáng)的并購(gòu)尤為引人注目。這場(chǎng)被稱(chēng)為光伏歷史上規(guī)模最大的收購(gòu)，不僅正式拉開(kāi)了龍頭企業(yè)間并購(gòu)的大幕，按通威擬以不超過(guò)50億元收購(gòu)潤(rùn)陽(yáng)不低于51%的股權(quán)份額來(lái)計(jì)算，潤(rùn)陽(yáng)已從之前IPO的400億元估值巔峰跌落至100億元以?xún)?nèi)，更讓市場(chǎng)深刻感受到此輪行業(yè)周期下的寒意。而此次交易若成功，對(duì)于通威而言，不僅實(shí)現(xiàn)自身一體化產(chǎn)能實(shí)力的擴(kuò)充，還將借助潤(rùn)陽(yáng)在美國(guó)、泰國(guó)、越南等海外市場(chǎng)的產(chǎn)能布局，快速拓展國(guó)際業(yè)務(wù)。據(jù)最新消息，潤(rùn)陽(yáng)在美國(guó)的2GW組件工廠(chǎng)已正式投產(chǎn)，同時(shí)在云南曲靖的13GW N型電池基地也已全面復(fù)產(chǎn)復(fù)工。

除了龍頭企業(yè)之間的重磅整合，更多企業(yè)基于身發(fā)展戰(zhàn)略需求，積極投身于內(nèi)部資源的并購(gòu)重組。

在TCL中環(huán)的光伏棋局中，通過(guò)實(shí)現(xiàn)對(duì)子公司環(huán)晟光伏100%控股并增持 Maxeon股份，強(qiáng)化從硅片到組件的產(chǎn)業(yè)鏈布局；同時(shí)，Maxeon在Topcon電池、疊瓦組件等方面的專(zhuān)利技術(shù)優(yōu)勢(shì)，以及其在海外市場(chǎng)的廣泛布局，成為T(mén)CL中環(huán)深度參與國(guó)際能源轉(zhuǎn)型的重要戰(zhàn)略支點(diǎn)。同樣，奧特維為發(fā)揮技術(shù)協(xié)同優(yōu)勢(shì)，將子公司松瓷機(jī)電的持股比例大幅提升至73.84%，以鞏固在光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游的戰(zhàn)略地位。作為異質(zhì)結(jié)技術(shù)的擁躉者，金剛光伏為加速整合現(xiàn)有 HJT產(chǎn)能資源，以0元受讓金剛羿德49%股權(quán)。根據(jù)最新進(jìn)展，金剛光伏在10月實(shí)施債務(wù)重組，期待化解破產(chǎn)危機(jī)。

易成新能則通過(guò)一系列出售、并購(gòu)操作，優(yōu)化資產(chǎn)配置。今年6月，易成新能通過(guò)收購(gòu)華沐通途少數(shù)股東 40% 股權(quán)，聚焦電站業(yè)務(wù)。隨后，剝離低效電池子公司，并買(mǎi)下這家電池子公司旗下具備發(fā)展前景的鋁邊框、支架等業(yè)務(wù)的公司，通過(guò)整合提升資產(chǎn)質(zhì)量。

此外，在這波并購(gòu)浪潮中，終端業(yè)務(wù)的整合步伐加快。如星光股份通過(guò)股權(quán)收購(gòu)，將孫公司中能建工納入并表范圍，強(qiáng)化分布式光伏電站業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)能力。協(xié)鑫能科戰(zhàn)略收購(gòu)新疆國(guó)信新能源100%股權(quán)，擴(kuò)大在新疆地區(qū)光伏市場(chǎng)份額。龍?jiān)措娏t通過(guò)收購(gòu)國(guó)家能源集團(tuán)旗下8家新能源公司股權(quán)，注入優(yōu)質(zhì)風(fēng)光資產(chǎn)，進(jìn)一步擴(kuò)張新能源版圖。

除了上述企業(yè)，當(dāng)下仍有眾多企業(yè)等待重組，如聆達(dá)股份、愛(ài)康光電、嘉寓股份、ST 中利等。

02

海外方面

光伏大洗牌的寒意同樣席卷著海外市場(chǎng)，2023年以來(lái)海外光伏企業(yè)裁員、停產(chǎn)、破產(chǎn)消息不斷，企業(yè)間的并購(gòu)重組駛向快車(chē)道。

在光伏制造端，法國(guó)太陽(yáng)能初創(chuàng)公司CARBON擬收購(gòu)曾經(jīng)位列全球排名第四的老牌光伏制造企業(yè)Photowatt，計(jì)劃投資4000萬(wàn)歐元建設(shè)500M光伏組件生產(chǎn)部門(mén)。值得一提的是，作為發(fā)展法國(guó)光伏制造“本土化”戰(zhàn)略的一部分，CARBON正積極打造“光伏超級(jí)工廠(chǎng)”，包含5GW光伏電池、3.5GW組件產(chǎn)能，并計(jì)劃在2027年“超級(jí)工廠(chǎng)”投產(chǎn)之前，將Photowatt設(shè)為其試點(diǎn)生產(chǎn)線(xiàn)。

除了制造端外，隨著全球能源轉(zhuǎn)型深入，儲(chǔ)能技術(shù)在可再生能源領(lǐng)域的戰(zhàn)略意義愈發(fā)凸顯，成為并購(gòu)的熱門(mén)領(lǐng)域。

澳大利亞電力零售商AGL Energy擬以1.655億美元，將儲(chǔ)能系統(tǒng)開(kāi)發(fā)商Firm Power 公司、太陽(yáng)能發(fā)電設(shè)施開(kāi)發(fā)商Terrain Solar 收入麾下，在光儲(chǔ)雙輪驅(qū)動(dòng)下提升能源解決方案能力。英國(guó)新能源科技公司Octopus Energy Generation則通過(guò)收購(gòu)太陽(yáng)能和儲(chǔ)能開(kāi)發(fā)商Exagen Group，進(jìn)一步加深在光儲(chǔ)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局。

此外，阿聯(lián)酋清潔能源巨頭Masdar在西班牙市場(chǎng)加速跑馬圈地。7 月，Masdar豪擲 32.7億迪拉姆，收購(gòu)西班牙電力公司Endesa旗下48個(gè)太陽(yáng)能發(fā)電廠(chǎng)項(xiàng)目49.99%的股份。隨后，又以14億美元收購(gòu) Brookfield Renewable旗下的可再生能源子公司Saeta Yield，將其在西班牙和葡萄牙等地745MW風(fēng)能及63MW光伏資產(chǎn)收入囊中，為進(jìn)軍歐洲可再生能源市場(chǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

與此同時(shí)，美國(guó)光伏市場(chǎng)的兼并活動(dòng)也在緊鑼密鼓地進(jìn)行。今年 8 月，老牌光伏企業(yè)SunPower申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，并打包出售新住宅業(yè)務(wù)、Blue Raven 太陽(yáng)能業(yè)務(wù)、非安裝經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)等核心業(yè)務(wù)。作為接盤(pán)手，Complete Solaria雖然規(guī)模不及SunPower，但借助此次并購(gòu)，有望在競(jìng)爭(zhēng)激烈的美國(guó)太陽(yáng)能市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟。

事實(shí)上，在“大吃小”、“強(qiáng)吃弱”轟轟烈烈兼并重組背后，不僅是企業(yè)間的整合和升級(jí)，更是光伏技術(shù)加速迭代背景下，舊產(chǎn)能加速出清，重塑光伏產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)的必然過(guò)程。